（图片来源：视觉中国）
蓝鲸新闻 9 月 16 日讯（记者 邵雨婷）近日，万科旗下的港股上市公司万物云（02602.HK）发布 2026 年中期报告，除披露经营业绩之外，在企业管治章节还披露了一桩引发资本市场广泛讨论的董事受控主体违规减持事件。
据财报，58 同城创始人、董事长姚劲波所控制的" 58 系"主体 DreamLandingHoldingsLimited（以下简称" 58 系"），在 2026 年 6 月至 7 月分两个阶段于港交所场内连续卖出万物云股份，合计减持约 1184.89 万股，累计套现金额约 2.09 亿港元。全部交易完成后，姚劲波及 58 集团彻底退出万物云股东阵营，这笔跨越九年的战略股权投资迎来终点。
然而，这笔退出交易却同时踩中了港股上市规则中两条"红线"，第一阶段的减持行为没有按照港股董事证券交易守则，提前向万物云提交书面通知；第二阶段的卖出操作，则直接落入公司中期业绩董事会审议前的禁售窗口期之内。
万物云在财报中将两笔交易定性为两项独立违规行为，姚劲波则向万物云董事会作出解释，称本次减持是 58 集团外部投资管理团队的无心之失，本人并未参与交易决策，事前并不知晓减持安排，同时强调交易发生时，其并未掌握任何万物云的内幕信息。
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（图片来源：万物云中期报告）
违规减持套现 2 亿港元，姚劲波声称"不知情"
据公告，第一阶段交易发生在 6 月 10 日至 6 月 29 日，58 系在场内合计卖出 674 万股万物云股票，成交价格区间在 16.03 港元 / 股至 20.70 港元 / 股之间。
在 6 月 29 日完成阶段性卖出之后，58 系暂停交易十余天，直至 7 月 20 日再度重启减持操作。7 月 20 日至 7 月 31 日，58 系继续卖出 510.89 万股万物云股份，成交区间 16.62 港元 / 股至 18.12 港元 / 股。两次减持共套现约 2.09 亿港元，58 系对万物云的持股从 1.01% 归零。
万物云定于 8 月 13 日召开董事会审议中期业绩，按照相关规定，半年度业绩刊发前 30 日为董事及其受控主体的禁止交易窗口期，也就是自 7 月 14 日起，董事及其控制的企业原则上不得买卖上市公司股份。此外，根据规定，董事拟买卖上市公司证券需预先书面告知上市公司，拿到注明日期的确认文件之后，方可实施交易。
由此，万物云在财报中将两笔交易定性为两项独立违规行为，姚劲波则向万物云董事会声称，该违规乃负责外部投资的管理团队的"无心之失"，并非他本人蓄意为之，其本人没参与也不知情团队进行了出售计划，卖出时不掌握任何内幕消息。
可从交易节奏来看，此次清仓横跨近两个月，分 20 笔交易卖出，中途出现交易暂停后又在窗口期重启。为何投资团队在操作大额清仓交易时不用向姚劲波审批汇报？内部投资团队在下达卖出指令前，是否有前置合规校验流程？
就此问题，蓝鲸新闻记者已分别致电致函万物云和 58 集团，工作人员仅表示会查看相关邮件但截至发稿前并未回复。
中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅在接受蓝鲸新闻记者采访时认为，"董事作为上市公司的核心信义义务人，对自身名下及受控主体的上市股份交易负有不可推卸的主动管理义务，即便委托外部团队操作，也必须建立专门的隔离机制，确保所有涉及上市关联股份的交易都提前触发合规审批流程，而不能以‘不知情’作为合规缺位的挡箭牌。"
袁帅进一步指出，"万物云仅在中报企业管治章节事后披露董事受控主体违规减持、没有即时刊发公告的行为亦存在明显的合规瑕疵。若本次港交所最终认定相关违规事实成立，或向相关董事及受控主体发出正式的警示函。"
万物云在财报中披露，违规事件后，姚劲波与团队已重新研习相关守则和培训课程。公司也向其他董事及高管重申相关规定，防止日后发生类似事件。
9 年获利 22 亿港元，债务倒逼"地板价"清仓
58 系入股万物云的初衷是一场基于房产服务与物业服务生态联动的战略投资。
2017 年，58 集团出资 3 亿元参与万物云前身的融资，认购 5% 股权，彼时万物云估值 60 亿元，姚劲波也依托该笔战略投资，出任万物云非执行董事。在万物云筹备上市前夕，58 系将约 2.14% 的股权转让给海南云胜，套现 19.91 亿元。
仅这笔老股转让就已实现超过 6 倍的回报。加上本次清仓套现的 2.09 亿港元及历年获得的高额股息分红，姚劲波 9 年在这笔投资中的总收益超过 22 亿元。
万物云本身的基本面表现相对稳健。2026 年上半年，公司实现营业收入 191.12 亿元，同比增长 5.4%；核心净利润 12.63 亿元，同比微降 1.0%；剔除开发商业务后的核心净利润 10.99 亿元，同比增长 7.3%。此外，公司同时推进高分红策略，2026 年中期每股派息 0.711 元人民币，派息总额达 8.2 亿元，占核心净利润比例约 65%。
值得注意的是，本次清仓减持的价格区间接近"地板价"，6 月减持均价在 16 至 20 港元区间，7 月更是跌至 16 至 18 港元。颇具戏剧性的是，清仓仅仅一个月之后，万物云股价便回升至 19 港元上方。截至 9 月 15 日，万物云股价为 19.26 港元 / 股，总市值为 225 亿港元。
基本面并未恶化的情况下，姚劲波选择"地板价"清仓万物云的背后，或是 58 集团自身的资本压力所致。
此前，姚劲波在其他投资项目上频频折戟，在 58 系资产版图中，万物云几乎是唯一一笔能够提供可观现金回报的上市资产。他以 10.68 亿元购入的我爱我家，最终亏损约一半才基本离场；快狗打车的市值从上市时的 130 亿港元跌至不足 1 亿港元；安居客的上市计划目前仍未有眉目。
2020 年 9 月，58 同城以 87 亿美元完成私有化退市，其中 16.5 亿美元七年期贷款将于 2027 年到期，这笔债务直接推高集团负债率至 92.74%，据测算，每年仅利息支出就超 10 亿元。
2025 年 6 月，姚劲波以 6.62 亿元收购 A 股上市公司易明医药 23% 股权，成为该公司实际控制人。公告发布后，易明医药股价从 13.3 元涨到 23.63 元，姚劲波亦浮盈近 56%，当时市场普遍猜测该收购是为后续借壳上市铺路。
不过，这笔股权收购附带业绩承诺约束。原实控人高帆在转让股份时承诺，2025 年至 2027 年，易明医药年营收不低于 6 亿元、扣非净利润不低于 3000 万元，若未完成，高帆需以现金补偿。这意味着，即便姚劲波计划依托易明医药实现资产证券化，最快也要等到 2027 年业绩对赌周期结束，才有条件将 58 系相关资产注入上市公司。
2027 年恰好私有化的巨额贷款到期，资产证券化的落地节奏，难以匹配债务到期的资金需求，远水难救近火。今年 8 月初，有媒体爆料称 58 同城启动大规模裁员，不过截至目前，相关裁员传闻尚未获得公司官方证实。
元股证券:ygzq.hk
安居客上市进程受阻、快狗打车市值大幅缩水，可供快速变现的优质资产已经不多。在此背景之下，万物云的股权，就成为 58 系手中为数不多、具备场内快速变现能力的优质筹码。但资金变现的迫切需求业绩增长，不能作为未履行事前通知、在业绩窗口期减持股份的借口。
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