随着国内六大上市头部连锁药房陆续披露半年报，医药零售行业上半年的发展图景愈发清晰。
21世纪经济报道记者梳理发现，六大连锁药房中，大参林、益丰药房、老百姓三家实现百亿元营收，且营收、净利都实现了双增，其中老百姓扭转了此前连续两年营收、净利双降的态势。漱玉平民实现了增收不增利，健之佳则营收、净利双降。
这份半年报成绩单背后，医药零售行业正处在转型初期，多重压力交织凸显。
一方面，医保个账改革、门诊统筹持续推进、集采常态化、处方外流落地提速等一系列变革，影响药店盈利底盘；另一方面，租金、人力等刚性成本长期高企，线上购药持续分流客流，线下门店竞争加剧，降本增效由此成为多数头部企业上半年守住利润基本盘的重要路径。
在节流控费之外，多条开源转型路径正加速落地。深耕专业化慢病服务、推进健康品类多元化布局、深化线上线下融合、以数字化及AI赋能运营管理，正成为各大连锁药房打造第二增长曲线的共同选择。
与此同时，今年1月，商务部等九部门发布《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，要求强化药品零售行业专业服务、健康促进、应急保供等功能，打造更好满足人民医药健康需求的“健康驿站”。长期来看，政策红利持续释放，头部企业正抢抓机遇，在这轮转型升级进程中加快战略卡位。
业绩分化
与此前两年类似，2026年上半年，六大连锁药房业绩同样呈现分化趋势。
营收维度，六家企业营收涨跌互现。漱玉平民以8.86%的营收增速领跑榜单；大参林、益丰药房、老百姓保持低速正向增长；一心堂、健之佳营收同比下滑。与过往动辄两位数的增速相比，行业增长已经告别普涨时代。
利润端分化则更为明显，大参林归母净利润大涨16.10%；老百姓归母净利润增长12.30%；益丰药房净利润增长9.51%，三家头部企业利润增速显著跑赢营收增速，显示企业盈利质量改善，经营韧性凸显。
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反观漱玉平民，营收增长未能传导至利润层面，归母净利润出现接近三成的大幅下滑。对于业绩的下滑，漱玉平民表示，报告期内公司应收款项坏账准备计提金额同比增幅较大，应收款项账面余额较期初有所增长，坏账准备测算基数相应扩大；加之部分应收款项账龄有所延长，对应的款项适用更高计提比例。
健之佳则是今年上半年六家企业中唯一一家营收、净利双降的企业，营收41.83亿元，同比下滑6.14%；归母净利润0.54亿元，同比下降25.87%。
对于利润实现逆势上扬的头部连锁药房而言，其增长动力已不再依赖粗放的跨区域拓店，行业发展逻辑已然生变。
事实上，受行业竞争加剧等多因素影响，2024年第四季度以来全国零售药店持续出清。根据中康科技数据，2025年全国药店净减少约2.2万家，药店发展从规模扩张向质量提升转变。截至2026年第一季度，全国零售药店总门店数减少至67.3万家。
在此背景下，健之佳2024年初起放缓门店扩张，今年上半年净减少8家，而去年全年公司更是净闭店65家。一心堂、漱玉平民今年上半年门店数量均为负增长，分别净闭店240家、150家，去年全年两家企业分别净闭店386家、166家，今年上半年均延续了此前门店收缩的趋势。
炒股配资加杠杆部分药房的门店优化工作已取得阶段性成果。其中，门店数量最多的大参林在报告期内净增门店968家。其自2024年下半年由全国跨省扩张期过渡至已覆盖省份的省内加密期，不再新进入省级行政区，避免新增低毛利区域业务拉低整体毛利率。截至2025年第三季度，公司门店布局优化工作基本完成，2026年上半年仅关闭直营门店147家，回归到以往动态调整的关店节奏。
益丰药房同样完成了绝大部分低效门店的迁址或优化，2026年上半年公司关店77家，相比2025年上半年的272家有大幅下降。未来公司的关店将主要基于旧城区改造、部分收购门店与公司自有门店重叠等因素。
降本增效成为上半年部分药房应对行业调整周期的另一核心抓手。老百姓上半年销售费用为22.60亿元，同比下降4.11%；益丰药房上半年销售费用为28.25亿元，同比下降2.52%。
健之佳优化门店费用结构、控费增效成果逐步体现，2024年度期间费用同比增长13.42%，而2025年期间费用同比下降4.99%，2026年上半年，期间费用持续同比下降，降幅3.48%。
政策红利持续释放
2026年上半年，国家层面持续出台政策文件，进一步明确零售药店在基层医疗卫生体系中的定位，为医药零售打开新的发展空间。1月，商务部等九部门联合发布《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，明确提出推动零售药店从“药品销售终端”向“健康服务驿站”转型。
中信建投研报认为，中国药店未来可能分化为专业化药店和多元化药店两大类。其中专业化药店本质在于满足院内流出人群专业化用药需求，例如门诊统筹药店、双通道药店、商保药店、院边店、专科药店等；多元化药店本质在于满足人群日常健康需求，例如药妆店、母婴店、宠物店等。
各大企业积极向专业化、多元化转型。专业化方面，大参林“双通道”定点门店达713家，门慢门特定点门店1430家；老百姓共有1767家门店获得门诊慢特病定点资格，占直营门店的18.23%。健之佳大力推进专科药房建设，报告期末专科药房达1896家，占药店总数的36.97%，2026年上半年GLP-1类糖尿病及体重管理药品销售近1.6亿元。
多元化方面，一心堂推动70%门店升级为泛健康全品类药房，上半年非药品类销售占比同比提升11.8%；益丰药房此前成立了非药事业部，聚焦功能性食品及用品；漱玉平民上半年落地85家健康体验店，改造后门店销售同比提升约8.5%。
新零售成为各大连锁药房加码的重点。健之佳第三方O2O平台业务营收6.28亿元，占营收比重为15.01%，同比增长5.63%；漱玉平民直营板块O2O业务实现销售额同比增长约8%；老百姓O2O门店达12294家，其中24小时营业门店855家；益丰药房O2O多渠道多平台上线直营门店超过10000家，覆盖范围包含公司线下所有主要城市。线上线下深度融合，正成为药店获取增量的重要抓手。
此外，AI也在赋能企业管理，成为行业降本增效的重要引擎。健之佳引进并探索DeepSeek大模型在产业内的运用，开展门店营运诊断分析、提升商品补货和周转效率、进行销量预测等；老百姓推动AI赋能中后台经营决策、供应链提质、新零售业务提效、一线员工专业能力提升、中小连锁和单体药店经营与商采优化。
总而言之，短期业绩分化是行业洗牌过程中的必经阵痛。专业化、多元化、新零售、AI数字化等转型布局，将决定企业长期成长的天花板。一场医药零售行业从规模竞争迈向价值竞争的深刻变革配资炒股是不是对赌平台，已然全面启幕。
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